今天在其他股票论坛上看到有股友分享了一篇文章：《学芒格，99%的散户只会亏得更快》，其文章核心要点和结论归纳如下：
一、核心要点和结论总结
1、芒格的投资理念与普通投资者的差距
文章提到，芒格的投资理念强调“合理价格买入伟大公司”，注重公司的长期成长和未来的利润潜力。这与格雷厄姆和巴菲特早期更注重“价格相对价值的绝对低估”的理念有所不同。虽然芒格的投资理念在巴菲特后期推广并被全球投资者接受，但对于绝大多数普通投资者来说，这一理念难以实现，因为他们缺乏足够的商业认知和判断力。
2、普通投资者面临的判断难题
普通投资者难以判断一家公司是否“伟大”，因为这种判断需要深厚的商业理解和实际经验。文章指出，即使是巴菲特，也曾在早期专注于低估值股票，而不是寻找“伟大的公司”。普通投资者不仅缺乏必要的商业背景，还容易对投资大师的理念产生盲目模仿，导致错误的投资决策。比如，简单套用“护城河”“提价权”等概念，并不能真正理解公司的内在价值。
3、“合理价格”的误区
“合理价格”是另一个陷阱。文章指出，普通投资者往往不理解合理价格的含义。芒格的理念强调“合理价格买入伟大公司”，但如何定义“合理价格”？对一个企业的估值，普通投资者往往没有足够的能力和信息去做出准确判断。文章提醒，投资是模糊的，普通投资者需要认识到企业估值本身存在不确定性，而非“斩钉截铁”的绝对确定。
4、散户的投资误区和自知之明
文章总结道，普通投资者应当认识到自己的认知局限性和信息限制，而非盲目跟风学习大师的投资理念。强调安全边际和分散投资的重要性，并警示投资者，过于集中投资可能导致巨大的风险。普通投资者更应注重自我审视和不断反思，以提高投资的决策水平，避免落入“伪优质企业”的陷阱。
从股票投资者的角度来看，《学芒格，99%的散户只会亏得更快》这篇文章虽然表面上看起来分析得头头是道。
然而，笔者有话要说！
有几个值得深入思考的地方，笔者从批判性思维和结构性思维两个角度对这篇文章做出如下评论：
二、批判性与结构性思维评论
1、关于芒格理念的普适性讨论
文章明确指出，芒格的理念并不适合大部分普通投资者，这一观点有其合理性。芒格的投资策略确实需要较高的商业认知和深厚的投资经验，普通投资者很难具备这些条件。然而，这种批判过于片面，没有考虑到部分普通投资者通过学习和积累可以逐渐提高自身的判断能力。例如，许多普通投资者也可以通过不断学习、研究和实践，逐步提升对企业的理解和对合理价格的判断能力。单纯将芒格的理念视为“高不可攀”，可能会低估投资者自我提升的潜力。
2、对“伟大公司”判断标准的批判
文章指出，普通投资者容易误用“伟大公司”的标准，缺乏对“护城河”、“提价权”等概念的深入理解。这一批判是有道理的，因为这些标准并不适用于所有类型的公司。但文章的批判也过于笼统，没有探讨如何帮助普通投资者更好地理解这些概念。比如，“护城河”这一概念虽然对一些行业公司至关重要，但对于一些新兴行业公司，投资者可以采用不同的分析框架，而不是完全否定这些标准的适用性。文章可以进一步深入探讨如何平衡理论和实践，帮助普通投资者进行更具针对性的分析。
3、“合理价格”与估值的复杂性
“合理价格”这一概念确实难以把握，特别是在估值模型上。文章提到“合理价格”是投资的一个大坑，普通投资者难以理解这一点，部分是因为普通投资者没有能力做出准确的估值。这一点有一定道理，但文章未能提出解决方案。事实上，普通投资者可以通过逐步积累估值方法（如DCF模型、PE、PB等）来提升自己的估值能力，并借此判断“合理价格”。虽然估值本身存在不确定性，但提高估值水平并不是一件无法实现的任务，文章过于悲观地认为普通投资者无法应对。
4、关于“集中投资”的风险提醒
文章最后提到，芒格的“集中投资”策略对普通投资者来说非常危险，这一警示是有道理的。集中投资确实会带来较大的风险，尤其对于普通投资者来说。然而，文章未能充分考虑到有些投资者通过合理的风险控制和资产配置，仍然可以采取集中投资策略而避免过度风险。例如，投资者可以将资金分配到不同行业和公司的几个具有较高成长性的企业，而不是将所有资金压在一个“伟大公司”上。
5、“自知之明”和自我审视的重要性
文章强调了“自知之明”和自我审视的重要性，这一点非常值得赞赏。确实，投资者需要清楚自己的认知局限和信息限制，避免盲目模仿大师的理念，逐步提升自己的判断能力。然而，文章未能深入探讨如何帮助普通投资者进行自我审视和反思。可以提供一些具体的方法和工具，例如投资日志、回顾自己的投资决策等，以帮助投资者更好地自我提升和反思。
三、改进建议
1、在批判芒格理念时，可以考虑更深入地探讨普通投资者如何通过学习和实践提高自己的认知水平，而非单纯认为其无法做到。
2、在分析“伟大公司”判断标准时，可以提出一些实际的案例，帮助普通投资者理解如何在不同的行业和公司中运用这些概念。
3、对于“合理价格”这一问题，可以提出一些可行的解决方案，帮助普通投资者通过学习估值方法逐步提升其能力。
4、在提醒“集中投资”风险时，可以考虑提供一些具体的风险控制策略，帮助投资者平衡集中投资与分散投资之间的风险。
5、在讨论自我审视时，可以提供一些实际的操作方法，帮助投资者进行有效的自我反思和改进。
① 你也想学芒格？普通投资者需警惕的陷阱
② 为什么芒格的投资哲学不适合你？散户必看
③ “合理价格买入伟大公司”到底是大坑吗？
④ 投资小白如何避免盲目模仿芒格的投资策略
⑤ 学芒格，投资也许会更复杂：你准备好了吗？
最后，笔者想说：讨论股票投资方面的话题，还是来暴富巴巴股票论坛好！
