今天在其他股票论坛上看到有股友分享了一篇文章：《年终总结关于国内创新药的部分》，其文章核心要点和结论归纳如下：
一、核心要点和结论
1、公司基本面良好，股价表现差异
尽管基金主力持仓的港股公司基本面持续改善，长期增长确定性增强，但股价却未能表现出相应的增长。作者强调，尽管市场短期会出错，但从三年周期来看，市场的有效性较高，因此需要审视并考虑多种可能性。
2、估值分析
文章讨论了公司估值的合理性，认为自2022年起港股创新药整体估值较为便宜，且随着业绩的爆发性增长，估值已经从低估到绝对低估。尽管公司业务增速较快，但股价未能反映出这些变化。
3、营收增长和市场份额
公司拥有“best in class”差异化产品，市场份额不断攀升，尤其是在美国市场。随着市场总量的稳步增长，公司销售额仍然有大幅上升空间。
4、研发进展和竞争力
公司在研发方面拥有国内领先的管线，并且在全球竞争中表现出色，早期项目数据亮眼，且全球临床执行能力不逊色于跨国大药企。
5、盈利能力
公司维持高毛利率，并且随着营收的提升，销售管理费用占比逐渐降低。公司已经实现正现金流，且未来毛利和盈利能力有望进一步提升。
6、投资者信心和市场错误
尽管市场短期表现低迷，文章通过逆向思维模拟可能的股价合理性情景，认为要满足股价合理的条件，必须假设公司未来研发失败且竞争对手超越公司。作者认为这些假设极为困难，基于公司强大的研发能力，投资者可以保持信心。
然而，笔者有话要说！
从股票投资者的角度来看，《年终总结关于国内创新药的部分》这篇文章虽然表面上看起来分析得头头是道，然而有几个值得深入思考的地方，笔者从批判性思维和结构性思维两个角度对这篇文章做出如下评论：
二、批判性思维评论
1、对市场“错了”结论的警惕
作者提到，“市场错了”是不能轻易得出的结论。虽然作者分析公司基本面良好，股价表现不理想，但仍需警惕投资者对于市场走势的过于乐观假设。虽然从一个较长周期来看，市场的有效性较高，但短期内市场的波动和情绪仍然可能影响股价的表现。因此，投资者应保持理性，避免过度依赖“市场错了”的结论。
2、估值低估是否足够支撑投资决策
作者认为公司估值已经从低估到绝对低估，这对于投资者来说是一个重要信号。但需要注意的是，估值的低估是否足以支撑未来股价上涨，还需综合考虑公司在行业中的竞争地位、市场环境以及宏观经济因素。低估值并不意味着股价必然上涨，投资者应关注公司的长期盈利能力与增长潜力。
3、营收增长与股价表现的矛盾
虽然公司具有强劲的营收增长和市场份额的提升，但股价依然未能反映这一增长。这可能表明市场对公司未来成长的预期并不完全乐观，或者投资者对当前股价的估值持谨慎态度。股价的滞涨可能与宏观经济形势、行业竞争格局及公司在研发上的巨大投入等因素密切相关。投资者应关注这些潜在的风险因素，避免盲目乐观。
4、研发能力是否能支撑长期增长
尽管公司在研发上具有很强的竞争力，且已有多个项目取得亮眼数据，但研发成功的高概率并不意味着无风险。特别是在创新药行业，研发的失败风险、政策风险及市场竞争等因素都可能影响公司的长期增长潜力。投资者应密切关注研发管线的进展，及时调整投资策略。
5、盈利能力与现金流的可持续性
文章提到公司已经实现正现金流，且毛利和盈利能力有提升空间，这对投资者来说是一个积极信号。然而，投资者也应关注公司是否能持续维持这一盈利模式，尤其是在研发投入巨大、市场竞争加剧的情况下。短期盈利可能会受到研发支出的压制，因此需要评估公司在盈利能力方面的长期可持续性。
三、结构性思维评论
1、信息呈现的系统性与逻辑性
文章的结构清晰，首先通过分析估值、营收增长、研发进展等方面来为投资者提供公司基本面的全方位信息。然后，通过逆向思维模拟可能的股价合理性条件来验证投资决策的正确性。这种结构性思维帮助投资者全面了解公司的发展现状与潜在风险，有助于更好地做出投资决策。
2、缺乏对行业和宏观经济的综合分析
尽管文章详细分析了公司基本面，但在评估股价表现时，缺少对行业整体状况和宏观经济的讨论。例如，创新药行业的整体发展趋势、政策支持以及全球药品市场的竞争格局等因素，都会对公司的未来成长产生重要影响。对这些外部因素的忽视可能导致对公司前景的过于乐观评估。
3、未给出明确的风险控制建议
文章深入探讨了公司基本面的优势和股价低估的可能性，但未提出明确的风险控制措施。在投资决策中，风险管理同样至关重要，尤其是在股市存在波动性、公司面临研发风险的情况下。投资者应根据文章提供的信息，结合自己的风险承受能力，制定合理的止损策略和调整投资组合的计划。
4、投资者信心的挑战与思维陷阱
尽管作者以逆向思维验证了股价的合理性，但这也可能导致投资者陷入“确认偏误”的思维陷阱。投资者可能过于依赖作者的判断，忽视市场上的其他声音。文章未能充分提醒投资者保持开放心态，审慎看待不同的投资观点，并及时调整策略以应对市场变化。
四、总结
1、理性分析市场短期波动
市场短期波动常常会影响股价表现，投资者需要理性看待市场的短期失误，避免过度依赖“市场错了”的结论，保持冷静。
2、综合考虑估值与增长潜力
虽然估值低估可能提供投资机会，但投资者应综合考虑公司基本面、行业趋势和宏观经济因素，全面评估公司的长期增长潜力。
3、关注研发管线和行业风险
公司在研发上的强大能力是其长期增长的基础，但创新药行业面临较高的研发失败风险，投资者需持续关注公司的研发进展和市场竞争态势。
4、注重风险控制与调整策略
在股市中，风险控制是确保投资成功的关键，投资者应结合自身的风险承受能力，及时调整投资策略，避免过度集中于单一股票。
① 如何应对股市低迷？从基本面和估值看投资机会
② 为什么好公司股价不涨？投资者应如何理性看待
③ 基本面强劲，股价为何依旧疲软？揭示背后真相
④ 估值低估但股价滞涨，投资者如何避免盲目跟风
⑤ 市场错了吗？如何评估股价低估的真正原因
最后，笔者想说：讨论股票投资方面的话题，还是来暴富巴巴股票论坛好！
